甲醇:假期至今市场关注点简析

金联创 甲醇 2018-10-11 14:58:00
     

2016、2017年国庆长假过后,中国甲醇市场均呈现出一定偏强上移行情,且整体趋势贯穿于整个四季度。无论是来自于外围宏观、资金面的情绪传导,还是产品原料、供需端的利多释放,两者相互影响且均不同程度在产品市场交易过程中有所应验。那么,今年十一假期以来,宏观因素、基本面变化对甲醇行情影响又是如何呢?具体简析如下:


宏观面:央行降准,短期流动性表现尚可


央行10月7日决定,从10月15日起,下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。(降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利,这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。)


与此同时,节后首日国内商品市场集体大涨;其中黑色品种表现尤为强势,如焦煤涨幅5.72%,焦炭涨4.22%;化工品亦表现较好,如原油、燃油,且8日午后PP大涨逾4个百分点,甲醇日涨幅3.13%,此对现货端形成较好传导提振;次日,甲醇期货延续偏强态势,且尾盘涨停,收3422涨幅达163点。受此影响,当天尾盘华东甲醇收3450-3580元/吨,较节前涨130-140元/吨;华南收3620-3640元/吨,较节前涨100-120元/吨。且陕蒙一带局部调低后整体出货氛围尚可,目前部分已停售待市。


此外,美对伊朗制裁、沙特等产油国增产计划等变数不定背景下,国际原油供应问题仍备受关注,油价相对高位盘整态势或持续存在,后续仍需密切关注。另《美墨加协定》的签订对油市、中国后续深入影响亦需关注。


能源端:后续供应趋紧预期尚存,关注传导影响


除原油上涨刺激外,煤炭、天然气作为中国甲醇生产的主要原料,随着供暖季逐步临近,后续该上游端供应所引发的问题将有所体现,尤其天然气方面。


经历过2017年四季度较为极端的“气荒”局面后,2018年国内相关部门对“冬季天然气保供”采取了充分的准备措施,如:提早储气、加大进口量及加快储气库建设等等;不过,年内部分“煤改气”改建仍在继续,天然气供应需求增量趋势持续,加之储气设备建设亦需一定周期,故今年天然气供应问题仍需密切关注;值得一提的是,对于国内气头甲醇项目而言,今年冬季“错峰生产”、限气周期缩短等预期或存在;此外,冬季北方甲醇燃料级别的需求增量力度亦需深入关注。


供需面:东西部库存累积有限,节后补货节点需关注


十一假期以来,内地厂库、港口库区两者库存增量均相对有限。其中,截止10月9日日江苏太仓主力库区库存25万吨,较节前增1.6万吨;广东主力库总量7.1万吨,较节前走低0.5万吨。而主产区西北企业除部分主供烯烃消化外,假期前部分预售节奏良好,整体厂库压力均不大;闻关中部分企业库存增至2-3万吨水平,不过降价后,整体出货氛围尚好,稿前企业调涨至3070-3080元/吨,部分停售为主。


基于对节后终端补货预期,配合期货盘面传导气氛偏强,周初主产区货量向中间商转移力度尚可,需密切关注下游入市采购节点、鲁北一带招标情况等。


数据显示,目前中国甲醇本土开工水平攀升至71%,较9月底走高3.6个百分点。假期至今,西北、山东部分停工项目已逐步复产,如荣信、神木、东华、明水等;短期来看,国内整体供应相对冲击,后续涉及常规性检修项目相对有限;不过,焦化限产、气头限气因素所引起的供应缩减力度需持续关注。值得一提的是,近段时间国际甲醇供应相对趋紧,除新西兰负荷偏低外,伊朗ZPC年产165万吨装置假期间短停,且东南亚因前期部分项目检修,供应端亦压力不大,故外盘商谈支撑良好。


此外,近期下游醋酸、MTBE表现尚可,丙烯、PP等相关产品亦较为强势,其中多数产品厂库供应有限或紧张,配合节后终端补货,行情得以强势推涨;关注烯烃、聚烯烃品种偏强延续性,MTO/P项目目前整体运行平稳。


其他方面:四季度天气因素所导致的运输问题关注度将提升


受强冷空气影响,自10月7日起,内蒙古中东部地区逐渐迎来降温、雨雪等天气;另四川局部亦在假期出现降雪,受此影响,后续雨雪天气增多背景下,甲醇货物的运输通畅程度或将一定程度上受到影响,需做好谨慎防范。


此外,物流作为甲醇贸易环节之一,其运价的高低波动对甲醇市场的影响亦不容忽视。


(编辑:张素英  审校:寇建仁)
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